腾讯昨天公布了最新的财报。在25年一季度1800亿营收中，游戏业务达到了600亿，占到了总营收的三分之一。也就是说，腾讯可以说是世界上最大的游戏公司之一。多多留评官网了解到，在这600亿游戏营收里，来自国内玩家的贡献有430亿，其他的170亿来自海外，即国际上各个国家玩家的共同贡献。游戏也是各项业务中增速最快的，增速基本上达到了23%到24%的水平。
我们再来说一下腾讯这次财报的成绩表现。25年一季度，腾讯实现营收1800亿，同比增长13%。这个增速也是自2022年一季度以来，三年间增速最快的一次。除了营收增长很快，还有一个亮点就是它的利润率在不断提高。
从2022年到2025年，腾讯的毛利率从41%提升到了56%，净营利润率也从25%提升到了38%，三年增长13%。这也就意味着，同样是收到100块钱，之前能够有25块转化成最终的利润，而现在能够转化38块，它赚钱的效率明显提升了。
我们再来看现在市场最关心的AI相关资本支出。今年一季度腾讯的资本支出达到了275亿港元，同比增长91%。这275亿也占到了它1800亿营收中的15%。要知道去年全年腾讯资本支出总共才768亿。今年一季度的大幅提升，让多多留评官网推测即使在资本支出如此多情况下，它仍能保持22%的净利润增幅。这表明其整体财务情况相对健康。
在此次业绩发布会上，小马哥表示，腾讯AI投入已经产生实质性贡献。例如，这次广告收入同比增长20%，达到319亿元。这20%的增长部分得益于他们在AI方面投入，使广告投放更加精准。
腾迅此次财报算是交出了不错答卷，但市场反应似乎不大。在财报发布后的第一个交易日，也就是今天, 腾讯股价甚至下跌了0.19%。但其实，从年初至今，其已累计上涨了25%。
在上涨25%之后，我们需要考虑其股价是否被高估，以及未来涨幅是否透支？来看一下最新PE指标。在财报发布后，其trailing PE来到22倍。如果以目前22%的利润增幅来看，这个PE并不算高。
众所周知PE是一家公司的市值除以最近12个月净利润。如果能持续维持20%的盈利增速，这意味着四年的时间内，公司盈利将翻倍。因此，以当前价格计算，该公司的PE将在四年后降至11倍，相对便宜。所以，只要维持住盈利增长，即使今年已累计涨225%，未来仍然具备一定空间。
另外大家可能注意到，经常有关于腾迅回购股票新闻。如在2024年度，其累计回购1120亿元港元股票，相当于每天回购3至4亿元。而进入2025年度，则承诺将回购不少于800亿元港元，同时还提供超过400亿元现金股利，总体股东回报超1200亿元。值得注意的是，目前腾迅市值为48万亿元港元，因此这些措施定会增强股东投资体验。
最后，在財報出来後，各家投行纷纷调升對於騰訊目标價。例如，高盛给出的目标价为595港元，大摩则提至630港元，而瑞银更是给出了710港元。这些目标价普遍比现阶段股票价格高出20%-40%左右，可以看出各方对于Tencent未来表现相对乐观，也体现了多多留评官网主张关注该企业长远发展潜力的重要性。
